2024年12月，錳硅產(chǎn)業(yè)面臨復產(chǎn)持續(xù)、下游需求相對疲軟的問題，盤面價格呈震蕩偏弱走勢。進入2025年1月，在生產(chǎn)利潤虧損程度持續(xù)加深背景下，預計錳硅產(chǎn)量將環(huán)比小幅下降，整體供應水平預計仍將保持在中高位，市場將處于供略大于求狀態(tài)。

　　2024年12月錳硅成本中樞穩(wěn)定，波動幅度有限。內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)成本處于5948~5999元/噸區(qū)間，寧夏產(chǎn)區(qū)成本處于6112~6250元/噸區(qū)間。分項來看，2024年12月內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)電價上漲0.0025元/度，寧夏產(chǎn)區(qū)電價下降0.02元/度，南方產(chǎn)區(qū)環(huán)比持穩(wěn)。錳礦方面，此前Jupiter公司宣布2024年11月暫停向我國發(fā)貨，同時UMK公司也調(diào)整了錳礦的運輸策略，以暫停公路運輸?shù)姆绞綔p少發(fā)運，這些因素共同導致我國錳礦到港量下降。與此同時，下游補庫相對理想，錳礦港口庫存由609萬噸去化至520萬噸，各類錳礦價格止跌企穩(wěn)?；そ狗矫妫瑢幭某鰪S價格為1450元/噸，環(huán)比持穩(wěn)。隨著寧夏結算電價的逐步下調(diào)，兩大產(chǎn)區(qū)成本差距逐漸縮小，內(nèi)蒙古原先的優(yōu)勢有所減弱。

　　預計1月錳硅成本中樞環(huán)比持穩(wěn)，較難大幅度坍塌。首先，錳礦方面，元旦假期結束后，錳硅廠將著手進行春節(jié)前的最后備貨。當前港口庫存正在下降，各類貿(mào)易礦流通量減少，或?qū)﹀i礦價格構成階段性支撐。若下游補庫量超出預期，也不排除錳礦價格出現(xiàn)小幅上漲。其次，化工焦價格有下跌50元的可能，將導致錳硅生產(chǎn)成本下降約28元/噸。最后，電價是一個重要的變量，需關注其最終結算情況。整體來看，錳硅生產(chǎn)成本中樞將受到錳礦、化工焦以及電價變動等多重因素影響，其彈性取決于元旦至春節(jié)前錳礦的補庫強度。

　　淡季弱現(xiàn)實主導了2024年12月錳硅價格表現(xiàn)。在此期間，錳硅供應量為88萬噸，環(huán)比上升7%。北方個別工廠新投產(chǎn)爐子已正常出鐵，南方大廠則因交付長協(xié)訂單而保持穩(wěn)定生產(chǎn)。在不考慮表外需求情況下，同期需求量約為83萬噸，環(huán)比上升2%，庫存呈現(xiàn)出累積態(tài)勢。

　　目前寧夏產(chǎn)區(qū)錳硅生產(chǎn)利潤虧損約300元/噸，南方產(chǎn)區(qū)工廠也有虧損程度加深的情況，預計其產(chǎn)量小幅下滑至約86萬噸。需求端，鋼材庫存水平不高，不同品種噸鋼利潤水平保持在-50~200元/噸不等，下游鋼廠減產(chǎn)積極性不強。錳硅消費量相對有韌性，預估同期需求量為83萬噸，環(huán)比持平。總的來說，隨著錳硅減產(chǎn)兌現(xiàn)，供應過剩程度預計有所減輕。此外，需關注表外需求交貨可能帶來的潛在改善。

　　綜上所述，2024年12月錳硅價格震蕩下跌的主要原因在于自身基本面偏弱。2025年1月，錳硅基本面預計仍偏弱，但可能會有邊際改善，盤面價格可能呈現(xiàn)下有成本支撐、上有供需關系壓制的態(tài)勢。（期貨日報）